我们正见证一场由“底层技术突破”引发的估值中枢上移。2026年4月，Revolution Medicines（RVMD）在pan-RAS抑制剂领域取得的里程碑式三期临床数据，不仅是胰腺癌治疗史上的“阿波罗时刻”，更是宣告了曾经被视为“不可成药（Undruggable）”的RAS靶点正式进入收获期。

创新药的产业逻辑已从单纯的“靶点竞争”转向“平台价值与联合策略”的双轮驱动。ADC（抗体偶联药物）的靶点多元化、IO（免疫治疗）联用的深化，以及以RAS为代表的分子胶/小分子抑制剂的突破，正在共同构建一个跨越生命周期的逻辑框架。